30 de setembre de 2025
Últimes novetats sobre l’OPA
Recomanació del Consell d’Administració de Banc Sabadell sobre l’oferta revisada de l’OPA hostil de BBVA
Segons l’informe del Consell d’Administració de Banc Sabadell:
El Consell considera que l’OPA
en curs obtindrà un molt baix nivell d’acceptació. I continua
recomanant als seus accionistes no acceptar-la per tres raons:
Si necessita algun aclariment o informació addicional, pot consultar l’informe complet o acudir a qualsevol de les oficines de Banc Sabadell.
01.
El preu ofert és significativament inferior al valor del projecte de Banc Sabadell en solitari
El Consell ha analitzat diferents mètodes de valoració i considera que Banc Sabadell té un potencial de revaloració de fins a un 26 % sobre el preu ofert per BBVA.1
BBVA està oferint un preu molt similar a la cotització actual de Banc Sabadell.2
02.
La remuneración total prevista a los accionistas de Banco Sabadell en los próximos tres años, entre dividendos y recompras, es claramente superior a la que percibirían aceptando la actual oferta
Els accionistes del Banc Sabadell
Entre el 2025 i 2027 Banc Sabadell espera realitzar distribucions de dividends i recompres d’accions als seus accionistes al voltant d’un 40 % de la cotització actual, inclòs un dividend extraordinari en efectiu de 50 cèntims d’euro per acció vinculat a la venda de TSB que s’abonarà previsiblement durant el primer trimestre de 2026.3
Els accionistes que acceptessin l’oferta actual
En canvi, els accionistes que acceptin l’oferta actual rebrien unes distribucions previstes de dividends i recompres d’accions d’entre un 21 % i un 28 % menors en aquest període.4
Amb data de 29 de setembre de 2025 BBVA ha anunciat un dividend a compte dels resultats de 2025 de 32 cèntims bruts per acció. Aplicant l’equació de bescanvi de l’OPA en curs, aquest dividend a compte equival a 6,6 cèntims per acció de Banc Sabadell i és menys de la meitat dels 14 cèntims per acció de dividend a compte de l’exercici de 2025 anunciats per Banc Sabadell (7 cèntims ja abonats a l’agost de 2025 i 7 cèntims previstos al desembre de 2025)5
Tot això reafirma la capacitat superior de Banc Sabadell de remunerar als seus accionistes en l’actualitat.
03.
Acudir ara a l’OPA en curs té riscos rellevants
Després d’estudiar la composició de la base accionarial de Banc Sabadell i els termes de l’oferta actual, el Consell considera que l’OPA en curs obtindrà un molt baix nivell d’acceptació. Si eventualment BBVA aconseguís un nivell d’acceptació d’entre el 30 % i el 50 % i volgués continuar endavant, hauria de llançar una segona OPA obligatòria7. En aquest cas, els accionistes de Banc Sabadell que haguessin acceptat l’oferta actual:
Si són residents a Espanya, aquells que obtinguin plusvàlues en acceptar l’OPA en curs, haurien de pagar impostos, encara que no haguessin rebut l’import en efectiu.
Com que ja serien accionistes de BBVA, perquè ja hauria finalitzat ja l’OPA en curs:8
- No podrien acudir a la segona OPA, que seria 100% en efectiu a un preu no inferior8 al de la primera.
- Es veuran afectats, en la seva condició d’accionistes de BBVA, pel cost d’aquesta segona OPA.
Rendibilitats passades no constitueixen un indicador fiable de les rendibilitats futures. Les previsions no garanteixen resultats futurs.
Li recordem que la inversió en accions comporta el risc de pèrdues en el capital invertit.
L’evolució del preu i la rendibilitat de les accions estan subjectes a riscos de fluctuació per factors intrínsecs al mateix emissor, entorn i sector d’activitat, o riscos derivats de les diferents variables que afecten, amb caràcter general, el mercat en què es negocien, fet que pot comportar un escenari tant de guanys com de pèrdues, fins i tot sense repartiment de dividends.
1. El valor fonamental de Banc Sabadell és fins a un 26 % superior a l’ofert per BBVA prenent com a referència els múltiples sobre les ràtios PER, P/TBV; PER (Price to earnings) és la relació entre el preu de mercat per acció i el benefici i P/TBV (Price/Tangible Book Value) és la relació entre el preu de mercat per acció i el valor comptable tangible, amb què cotitzen els principals bancs espanyols comparables (Bankinter, CaixaBank, Unicaja) i la metodologia de valoració Gordon Growth Model segons consta en l’Informe d’Administradors aprovat pel Consell d’Administració el 30 de setembre.
2. Cotització a data de tancament 30/09/2025: Banc Sabadell 3,30 € i BBVA 16,34 €.
3. Resultat de dividir les distribucions previstes per Banc Sabadell als seus accionistes amb càrrec als exercicis de 2025 a 2027 entre la capitalització de Banc Sabadell a 29 de setembre de 2025.
4. Resultat de dividir les distribucions previstes per als accionistes de Banc Sabadell que acceptin l’oferta de BBVA entre les distribucions previstes per Banc Sabadell als seus accionistes, totes dues amb càrrec als exercicis de 2025 a 2027. Rang considerant una ràtio de CET1* de 12-13 % per a BBVA i les distribucions previstes per BBVA als seus accionistes amb càrrec als exercicis de 2025 a 2028 de 36.000 milions d’euros.
5. Total dividend a compte de l’exercici 2025: (i) Banc Sabadell 0,14 €/acció, (ii) BBVA 0,32 €/acció (equival a 0,066 €/acció de Banc Sabadell per als accionistes que acudeixin al bescanvi).
6. Considera els dividends ja aprovats i anunciats per l’entitat fins el 05/10/2025.
7. BBVA podria decidir renunciar a la condició mínima d’acceptació de més del 50 %; situació en què tindria l’obligació de llançar una segona OPA per la totalitat del capital restant amb opció de pagament 100 % en efectiu.
8. Preu equitatiu segons estableix l’article 9.2.e) del Reial decret 1066/2007, de 27 de juliol, sobre el règim de les ofertes públiques d’adquisició de valors.
* La ràtio CET1 és un indicador clau de solvència bancària que mesura la proporció del capital de major qualitat (Common Equity Tier 1) com un percentatge sobre els actius ponderats per risc. És una mesura financera que utilitzen els bancs per mostrar la seva solidesa davant de possibles pèrdues. Com més elevada sigui, més garanties de solvència té l’entitat.
![$cards_featured_list_img['title']](https://comunicacion.grupbancsabadell.com//wp-content/uploads/Card-1.webp)
![$cards_featured_list_img['title']](https://comunicacion.grupbancsabadell.com//wp-content/uploads/img-folleto.png)
![$cards_featured_list_img['title']](https://comunicacion.grupbancsabadell.com//wp-content/uploads/Card-1-1.png)
![$cards_featured_list_img['title']](https://comunicacion.grupbancsabadell.com//wp-content/uploads/Card-2.webp)
