Elements clau sobre l’OPA
BBVA va llançar una proposta de fusió que el consell d’administració de Banc Sabadell va rebutjar
La proposta rebutjada estava plantejada en les mateixes condicions econòmiques de l’OPA.
Amb anterioritat a l’anunci de l’OPA, el consell d’administració de Banc Sabadell havia rebutjat el 6 de maig una proposta de fusió no sol·licitada, indicativa i condicional rebuda de BBVA (plantejada en les mateixes condicions econòmiques establertes posteriorment a l’OPA) després de revisar-la detingudament.
El Consell d’Administració de Banc Sabadell va considerar que la proposta infravalorava significativament el projecte de Banc Sabadell i les seves perspectives de creixement com a entitat independent. El consell d’administració va comunicar que confiava plenament en l’estratègia de creixement de Banc Sabadell i en els seus objectius financers, opinant que l’estratègia de Banc Sabadell com a entitat independent generaria més valor per als seus accionistes. Alhora, va indicar que la caiguda significativa i la volatilitat del preu de l’acció de BBVA els dies previs al rebuig de la proposta generava una incertesa addicional sobre el valor d’aquesta.
Sobre la base de l’anàlisi en detall de la proposta, el consell d’administració va concloure que aquesta no satisfeia l’interès de Banc Sabadell i dels seus accionistes i, en conseqüència, va rebutjar la proposta de BBVA.
Així mateix, el consell d’administració va afegir que creia que la decisió estava alineada amb l’interès dels clients i dels empleats de Banc Sabadell.
Pel que fa al projecte de Banc Sabadell, cal destacar que l’entitat ha passat de guanyar 2 milions d’euros el 2020 a guanyar 1.332 milions d’euros el 2023. O el que és el mateix, Banc Sabadell ha passat d’obtenir un Retorn sobre el seu Capital Tangible (ROTE, per les seves sigles en anglès) del 0 % el 2020 a l’11,5 % el 2023. Arran d’aquesta millora de rendibilitat destacable, la cotització de l’acció de Banc Sabadell ha passat de 0,35 euros per acció el 31 de desembre de 2020, a 1,91 euros per acció el passat 24 de maig, data en què BBVA va presentar davant de la CNMV la sol·licitud d’autorització de l’OPA, situant-se com el valor amb més revalorització de l’Ibex 35 durant aquest període.
Banc Sabadell continua millorant resultats el 2024:
- L’entitat va guanyar entre gener i setembre un 25,9% més que el mateix període de l’any anterior, increment que li va permetre obtenir la xifra rècord de benefici de 1.295 milions d’euros i pràcticament igualar en només nou mesos la xifra de tot 2023.
- Com a conseqüència d’aquest nivell de beneficis, l’entitat ha augmentat la seva rendibilitat RoTE en 296 punts bàsics en termes interanuals, fins a situar-se en el 13,2% a tancament de setembre.
- La ràtio de capital CET1 fully-loaded es va situar al 13,8%, fet que implica un increment de 32 punts bàsics en el trimestre i de 59 punts bàsics respecte al tancament de 2023. Aquesta ràtio, que es col·loca molt per sobre dels requeriments mínims prudencials aplicables i que incorpora ja el pay-out del 60%, situa a Banc Sabadell en una clara posició de fortalesa.
- L’activitat comercial a Espanya continua en evolució positiva amb creixements en la producció de crèdit a empreses, pymes i particulars, acompanyada d’una millora en la qualitat del risc.
- Per part del passiu, els recursos de clients gestionats per Banc Sabadell, tant dins com fora del balanç, van créixer un 3,4% interanual.
- TSB incrementa un 24% interanual la nova concessió d’hipoteques, i aporta 168 milions d’euros al benefici del Grup, un 4% més.
- Després de cometre una profunda transformació, el banc ratifica les seves millors perspectives de resultats pels pròxims anys, a més de la seva major capacitat per generar capital i crear valor a llarg termini pels seus accionistes.
Veure informació completa sobre presentacions de resultats: Informació economicofinancera (grupbancsabadell.com)
El moment de decisió sobre si acceptar o no l’OPA encara és lluny
L’accionista BS podrà decidir, eventualment, si accepta o no. Això passarà més tard.
Serà cada accionista de Banc Sabadell qui, al final del procés d’OPA, decideixi si accepta o no l’oferta presentada per BBVA.
El procés d’OPA serà llarg i està encara lluny el moment en què, eventualment, l’accionista de Banc Sabadell hagi de prendre alguna decisió sobre si acceptar o no l’oferta de BBVA.
Un cop aprovada l’OPA per la CNMV, es donaria inici a l’anomenat “termini d’acceptació de l’oferta”.
Encara no es té tota la informació necessària per a prendre una decisió raonada
És necessari que els accionistes de Banc Sabadell rebin molta més informació per prendre adequadament la seva decisió.
Els accionistes de Banc Sabadell encara hauran de rebre molta més informació abans de prendre la decisió.
Perquè això sigui possible i els accionistes de Banc Sabadell puguin tenir informació ponderada i suficient per a la seva presa de decisió, el consell d’administració de Banc Sabadell espera que BBVA hagi publicat informació clara, transparent i completa sobre tots els elements que puguin tenir una implicació en el valor ofert, ja que les accions de BBVA de nova emissió són les que constitueixen el preu de l’oferta.
El consell d’administració de Banc Sabadell analitzarà en el seu informe, entre altres coses, els següents aspectes que estima necessaris per a la valoració de l’oferta:
- Els impactes financers detallats a l’oferta, tant en la hipòtesi de fusió posterior d’ambdues entitats, com en el supòsit d’absència de fusió.
- Les sinergies esperades en cada cas, així com els costos de reestructuració associats a aquestes i el seu impacte en el capital.
- Les pèrdues de negoci estimades, especialment en el segment de les pimes.
- Els impactes de capital esperats a conseqüència de, per una banda, les possibles ruptures d’acord comercials o joint ventures que el banc té amb tercers i, d’altra banda, els impactes que pugui tenir en les carteres de bons i crèdit a conseqüència dels ajustaments de valoració requerits (Fair Value Adjustments).
- Les condicions de competència que pogués imposar la CNMC rellevants per al valor de l’oferta, així com les restriccions addicionals que hi pogués haver per part d’instàncies governamentals.
- I altres coses que poguessin ser necessàries.
